菲律宾马尼拉——经济学家表示，总体通胀可能已经达到峰值，但持续的潜在价格压力、工资调整和迫在眉睫的食品供应风险可能会使菲律宾中央银行（BSP）在今年余下的时间里继续走上紧缩之路。 野村环球市场研究公司表示，油价下跌应有助于降低整体通胀率，此前整体通胀率在6月份连续第二个月放缓。然而，核心通胀率的持续加速表明，此前能源价格上涨的影响正在蔓延至更广泛的商品和服务领域。
野村证券经济学家尤本·帕拉库埃莱斯和纳比拉·阿玛尼表示：“我们认为总体通胀已经达到峰值，但核心通胀尚未达到峰值，这反映了第二轮效应。” 6月份总体通胀率从5月份的6.8%降至6.4%，低于4月份7.2%的峰值。然而，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率从4.1%升至4.4%。
野村证券将2026年的平均通胀预期从5.5%下调至5.1%，并将2027年的预期从3.2%下调至3.1%，主要原因是油价预期下调。 尽管预期有所下调，但这家日本投资银行仍然预计菲律宾央行今年将再次上调政策利率 50 个基点至 5.25%。 自 4 月以来，央行已连续两次加息 25 个基点，将基准利率提高至 4.75%。 野村证券表示，菲律宾央行可能会在结束短暂的紧缩周期之前，保持谨慎的态度，并在 2027 年下半年累计降息 75 个基点。
汇丰环球投资研究预计市场将采取更积极的应对措施，预测到年底前利率将再上调 75 个基点，使政策利率达到 5.50%。 汇丰银行东盟高级经济学家阿里斯·达卡奈表示，马尼拉大都会区每日最低工资大幅上涨 85 比索，但这仅覆盖了该国约 5000 万工人中的 110 万人，因此可能不会显著推高通货膨胀。 然而，这一增长相当于非农业工人工资的 12%，可能会鼓励地区工资委员会批准类似的较大幅度调整。 达卡奈说“由于工资上涨幅度超出预期，我们预计菲律宾央行在2026年剩余时间里将继续加息，尽管过去两个月的通胀低于预期。” 汇丰银行预计，由于化肥成本上涨影响农业产量，加上厄尔尼诺现象威胁粮食生产，第四季度食品通胀率将加速至 9%。 与此同时，中国银行研究部预计，由于核心通胀上升表明物价压力更加广泛和持续，菲律宾央行将在8月份再次加息。 中国银行表示：“通胀面临主要上行风险，这可能会使菲律宾央行继续保持鹰派立场。” 该银行估计，仅马尼拉大都会区的工资增长就可能使整体通胀率上升约0.19个百分点。如果其他地区批准更为温和的6%的涨幅，那么今年的工资调整将在未来一到两年内使通胀率总共上升0.44个百分点。 中国银行也指出，可能出现的强厄尔尼诺现象以及政府扶持措施的逐步取消是主要风险。除非延期，否则对部分燃油产品征收消费税的暂停政策将于本月到期；而南吕宋高速公路和南塔加禄干道的第二轮通行费上涨已于7月生效。
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